降准后,资金面究竟怎么了?
  在4月17日,央行宣布降准1%置换MLF后,资金面已经连续紧了四个工作日了。今天,紧张之势更甚--GC001加权平均8.51%,比上周五上涨了220BP,R001加权平均3.60%,也比上周五涨了23BP--又加上晚些时候碰上中债结算系统出现问题,市场出现了较多违约情况。
  此次资金面连续多日的收紧,资金供给的短暂收紧只是一个背景辅助,主要问题出在资金需求端--金融机构的加杠杆行为带动的融资需求。
  从近几日资金连续收紧、海外美债上行等多因素影响下,债券收益率已经开始从低位反弹来看,部分投资者可能已经落袋为安,在逐渐止盈退出,债券市场上的融资加杠杆需求会有所回落。但考虑到降准在即,央行态度仍会相对谨慎,明日很难见到流动性投放驰援,资金面较今日会有所缓解,但仍会偏紧。
  风险提示:监管超预期。