天下没有免费的午餐，买基金也必须缴费。公募基金的费用包括一次性费用和年度运作费用。其中，一次性费用发生在投资者认购、申购或赎回基金时，年度运作费用主要包括管理费和托管费，均按照资产净值百分比的形式单日计提，月底结算。这意味着，无论基金业绩好坏，管理费和托管费都得缴付。试想有朝一日基金不赚钱，管理费等运作费用只会扩大投资者的损失。

细数运作费率

在运作费率相同的情况下，投资者对不同投资品种收益率的敏感程度可能会大相径庭。例如，年度回报20％的股票扣除2%成本，投资者仍可以获得18％的收益水平。如果在2％的费率水平下，另一只股票仅取得8％的年度收益，投资者不免怨声载道，因为后者四分之一的收益都用来弥补成本了。

    理论上，随着基金的风险程度逐级降低，基金的管理费率呈现下降的趋势。QDII基金由于其涉及海外投资，其管理费率还包括支付给外方投资顾问的费用，国内7只QDII产品的管理费率基本是1.8％和1.85％，高于股票型基金最高的1.5％的费率水平。其中，银华全球核心、华夏全球精选和南方全球精选的费率水平较高；股票型基金的管理费介于0.5％与1.5％之间，ETF基金由于采取被动管理模式，其管理费率最低；积极配置型基金的费率水平介于1.2％至1.5％之间，不过富兰克林国海收益、宝康灵活配置和华安宝利配置等管理费率偏低；保守配置型基金中，年度管理费率从0.75％到1.5％不等，而南方宝元债券和国投瑞银融华债券均为0.75％；债券型基金的费率水平从0.41％到1.2％不等，如万家增强收益为1.2％。对于预期收益偏低的债券型基金，费率的高低对未来收益的影响尤为重要；货币市场基金的管理费率最低，均为0.33％。

    整体来看，在市场长期向好的背景下，股票型基金较高的预期收益降低了投资者对费用的敏感程度。如果市场持续下跌，较高费率的股票型基金往往给投资者带来更大的损失。

    如何比较基金费率

    投资者不妨从两个方面着手：首先，确定投资哪种类型的基金后，传统的办法可以在同类基金之间进行费率的比较，注意区分投资策略不同的基金费率有所区别（例如主动、被动、指数增强型），同时投资风格不同的基金费率或有区别（如大盘蓝筹风格和小盘成长风格），因此，按照策略或投资风格角度分别比较基金的费率水平，选择适合自己的品种。

    其次，在没有确定基金投资类型的时候，投资者不妨按费率由大到小进行排序，如果处于同一费率水平的基金中，各种类型的基金均有覆盖，不妨采取排除法剔除低风险、同时费率较高的基金。例如，国内基金1.5％的费率水平下，保守配置型基金有3只，分别为汇丰晋信2016、德盛安心成长和招商安泰平衡，46只积极配置型基金和179只股票型基金。在费率水平相当的背景下，普通投资者长期投资应该优先考虑股票型基金。

    费率作为投资者选择基金的一个考虑因素，重要的是可以起到筛选品种的作用。

    他山之石，可以攻玉

    在境外，细心的投资者会发现，新基金有时比老基金的费率更高。老基金随运作时间的延长，规模慢慢膨胀，大规模基金通常有更多的持有人来分担运作费用。

    对于一般企业而言，企业规模增大，平均固定成本随之降低。同样地，基金也存在着规模经济效应，基金规模越大，年度运作费用水平也应该较低。简言之，50％的资产规模增长并不需要增加50％的投研等基金管理费用。随着规模的增长，境外基金的费率通常会下调。

    值得关注的是，国内基金在管理费率收取方面，仅博时价值增长和海富通收益增长两只基金净值在低于价值增长线的情况下不收取管理费，其余基金并未作出类似的管理费率调整方案。美国晨星在基金公司信托责任评级时将费用作为考察部分，主要涉及基金的费用比例是否低于同类平均，以及基金资产规模增长时是否降低费用比例。期待在国内基金行业的发展道路中，市场参与各方共同努力，更好地站在投资者的角度，保护投资者的利益。